【識港網訊】中國經濟向好回升，推動居民消費需求持續恢復。國家統計局數據顯示，4月全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.3%，漲幅較前值擴大0.2個百分點；CPI環比上漲0.1%，前值為下降1%。當月，工業生產者出廠價格（PPI）同比下降2.5%，降幅較前值收窄0.3個百分點；PPI環比下降0.2%，降幅擴大0.1個百分點。分析稱，從CPI、PPI走勢看，經濟供需正趨平衡，企業信心修復的同時，消費和投資意願有所增強，鑒於終端消費需求逐步向中上游行業傳導，未來通脹有望延續溫和復甦。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟介紹，剔除食品與能源價格後，4月核心CPI同比上漲0.7%，漲幅較前值擴大0.1個百分點；核心CPI環比上漲0.2%，前值為下降0.6%。當月CPI同比變動中，翹尾因素影響約-0.1個百分點，新漲價因素影響約0.4個百分點。

CPI同比連續三個月保持上漲。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，消費與投資意願的增強、供給結構的優化調整，以及能源和原材料等價格的走高，推動通脹水平溫和改善，「上月CPI的繼續回升，主要受到服務和原油價格的帶動，豬肉、蔬菜等價格也在走高」。

「隨着生產的繼續恢復，PPI同比降幅有所收窄。」董莉娟說，4月PPI同比下降2.5%，降幅收窄0.3個百分點；其中，生產和生活資料價格同比分別下降3.1%、0.9%，降幅各較前值收窄0.4和0.1個百分點。

廣開首席產業研究院資深研究員馬泓認為，中國出口的改善、初級資源品進口的增加，以及日常消費製成品價格的修復，是PPI同比降幅收窄的關鍵。從生產和生活資料價格看，基建投資正持續發力，居民日常消費品需求逐步改善，耐用消費品「去庫存」也在推進中。

周茂華提醒，終端消費需求回暖並向上游行業傳導，帶動PPI同比降幅收窄，工業部門庫存改善、能源和原材料等價格走高也對PPI帶來一定支撐。鑒於目前工業品價格仍處收縮區間，行業復甦尚不夠平衡，後續政策應保持一定的支持力度，提升政策實施效率，促進有效需求復甦。

人行下季或降準50基點

政策方面，華金證券首席宏觀及金融地產分析師秦泰指出，今年以來服務消費進入常態化穩定增勢，惟商品消費意願仍受房地產市場調整拖累。未來亟待通過耐用消費品「以舊換新」等財政擴張政策，提升居民消費信心和意願。他預計，人行9月或再全面降準50個基點，MLF（中期借貸便利）和1年期LPR（貸款市場報價利）亦有望在9至12月期間下行30個基點。

展望未來，周茂華坦言，在生豬產能與工業部門庫存持續改善，能源等價格走高背景下，物價溫和回升趨勢已明朗，但需防範部分領域庫存去化過快和能源價格輸入型通脹的潛在影響。他並指，當前工業部門正積極優化供給結構，國際能源和原材料等價格通縮狀況已有改善勢頭，加之上年偏低的基數，未來PPI同比降幅料續收窄。

馬泓相信，翹尾因素對本月CPI走勢的拖累將有所紓解，鑒於當前食品價格總體持穩，非食品價格在能源價格抬升、旅遊需求看漲環境中逐步走高，5月CPI同比漲幅有望升見0.5%。此外，輸入型通脹壓力和上年低基數因素，將推動PPI同比降幅繼續收斂，5月PPI同比降幅預計收窄至2%，「供需結構的趨於平衡，有利於中國經濟平穩運行」。