【識港網訊】（大公報 記者 麥晉瑋）港股在3月最後一個交易日表現偏軟，恒指跌307點至23119點收盤，接近一個月低位。儘管受地緣及中美貿易摩擦困擾，港股全月微升178點，以0.77%升幅計仍跑贏全球主要市場。此外，恒指在今年首季亦累漲3059點，升幅高達15.3%，亦領先全球。分析員認為，即使近期融資活動增加，仍看好港股後市表現，但須關注美國的關稅政策動向。

恒指昨日跌307點至23119點，但今年首季累漲3059點。

相比全球主要股市，港股表現明顯跑贏全球主要股市。事實上，近期已有多家大行指出全球資金正在流入港股及A股市場。瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪表示，儘管近期有多宗大型配股，但首季公布的股權融資只相當於港股市值的0.3%，遠低於2015及2021年約佔市值1%的水平，故此並不代表港股估值見頂。此外，今年香港市場的主要資金流入似乎是南向資金，這些資金仍能抵銷股權融資活動。他建議，投資者可特別留意科技、工業、銀行、能源、材料領域的股份，因為增量資金預示未來盈利增長會更好，在進行股權融資後的12個月內，股價通常會跑贏同業。

留意美關稅　22500點有支持

不過，香港股票分析師協會副主席郭思治表示，雖然港股中期的走勢仍然向好，但目前正處於中期升浪的調整階段，不少熱門股份，如阿里巴巴（09988）、小米（01810）、中芯（00981）等已累積了不少的升幅，加上近期全球股市的不明朗因素較多，包括美國總統特朗普正在考慮對更廣泛的國家實施更高的貿易關稅，並計劃於周三（2日）公布其計劃，令市場的觀望氣氛濃厚。

郭思治估計，恒指很大可能先出現調整，預計在4月上旬有可能下試22500點才見支持，整個調整期或維持一至兩個月，故此投資者近期入市不宜過分進取，應選擇一些防守性股份，包括中資電訊股及內銀股。

防守性股份可吼工行中移動

若要在中資電訊股及內銀股中找出進可攻退可守的股份，華泰證券的研究報告指，由於工行（01398）龍頭地位穩固，應享受一定估值溢價，加上工行的中間業務收入增速改善，預測2025至2027年每股盈利分別為1.04、1.07及1.11元人民幣，故將其目標價由5.95元調升至7.06元，並維持其「買入」評級。

另外，德銀新近的研究報告則上調了中移動（00941）的目標價，由90元調高至105元，並維持其「買入」評級，主要由於中移動去年派息比率達到73%，並計劃明年進一步提升至75%以上。而且隨着其5G部署成本逐漸消退，資本支出處於低位，且預計將進一步降低，有助提升盈利能力和自由現金流。