【識港網訊】中國經濟保持強韌，加上估值便宜，以及外圍地緣政治複雜多變，促使資金加速東移。華爾街大行摩根士丹利統計，7月份外資基金淨流入中資股規模約27億美元（約210億港元），較6月份增加超過1倍。基金經理認為，受益於內地政策環境、企業創新能力，吸引環球資金加碼吸納中資股。

外資積極配置中國資產，大摩表示外資基金6月份淨流入約12億美元，而今年7月規模急升1.25倍至27億美元。按類型分類，外資被動型基金成為中資股主力買家，7月份淨流入39億美元（約304億港元），按月增加44%，並主要集中在7月底入市。分析估計，當其時正值內地出台多項「反內捲」政策措施，有利改善行業大幅劈價及燒錢補貼亂象，改善企業盈利動力。總括今年首七個月，外資被動型資金累計流入中資股約110億美元（約858億港元），較2024年全年的70億美元（約546億港元）高出57%。

中資股較美股估值便宜

中資股今年獲得外資增持並非無因。安聯中國精選混合基金基金經理程彧表示，全球投資者對中資股興趣趨濃，本質上是因為中國經濟結構轉型取得重大進展，令到企業的長期競爭力及長期可持續盈利能力，變得更加清晰。具吸引力的估值是外資青睞中資股的原因。程彧表示，中資股票估值相對於歷史估值，及相對於美股等市場都有明顯估值折讓。

瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪指出，利好因素包括內地政策法規、企業盈利面、企業創新能力、資金流動、宏觀環境，以至外圍地緣政治變化，尤其是美國關稅風險的不明朗因素等，中資股成為環球資金追求回報與避險的理想資產。瑞銀在一份報告指出，選股條件包括業務重心在本土市場的企業，及美國市場佔業務比重不高的企業。高盛維持中資股「增持」評級，因預計超過一半（57%）上市公司第二季業績超市場預期。

至於外資鍾情哪些股份？大摩統計，今季以來主動型基金增持最多的板塊是傳媒與娛樂、製藥和保險，減持最多的是消費服務、耐用消費品與服裝。從個股看，騰訊（00700）、網易（09999）、恒瑞醫藥（01276）和藥明康德（02359）獲增持最多；美團（03690）和小米（01810）減持最多。

港股7月日均成交額2629億

除外資入市，北水亦南下買貨。7月份港股通資金流入H股進一步提速至170億美元（約1326億港元），高於6月的100億美元。港股通今年首7個月累計淨流入達1100億美元，超過2024年全年的1030億美元。參考港交所網頁數據，港股通8月份延續淨買入勢頭，昨日淨買入94.85億元，以騰訊吸金量最大。

受惠環球資金大舉湧入，港股交投亦顯著提升。根據港交所統計資料，港股7月份日均成交額2629億元，較去年同期986億元增加167%。今年首7個月日均成交額2437億元，按年增加124%。

美經濟滑坡 花旗料下月減息半厘

美國經濟疲態畢露，勞工市場數據日前大幅下修，市場重新評估美國聯儲局減息的迫切性。花旗大膽預測，9月有機會重手減息0.5厘。野村警告經濟硬着陸風險升溫，年底恐要減息兩次或更多。高盛和富國銀行更為憂心，估計今年底前減息三次。

野村﹕硬着陸風險急升

花旗銀行指出，若美國經濟數據未來再惡化，例如失業率繼續攀升或勞工市場持續疲弱，美聯儲最快在下月大幅減息0.5厘。事實上，美國勞工統計局上周公布5月和6月的非農就業人數同告大幅下修，累計減少25.6萬人，引發華爾街對經濟動力減弱的警示，高盛、富國銀行均預期，美聯儲在下月啟動減息周期，年底前共計減息75點子，目的是解決經濟放緩的問題，並希望可刺激私人投資。

另外，野村證券分析師在周三表示，勞工局公布7月份非農業數據後，由於經濟硬着陸風險急升，促使年底前可能減息兩次或以上。該分析師更直言，就業數據如果是在上周四美聯儲7月份議息之前公布的話，減息已經變為事實了。

各方看好中國股票前景觀點

瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪：

推動H股關鍵因素，包括政策、法規；企業盈利；企業創新；估值；宏觀條件及地緣政治

高盛：

給予中國股市「增持」評級，利多因素包括貿易前景改善、人民幣逐步走強、私人部門監管風險緩解，市場流動性支持

安聯中國精選混合基金基金經理程彧：

中國股票重新評估大周期剛開啟，估值無論相對歷史而言，以及美國、印度股票皆有明顯折讓。政策強托底，經濟結構轉型取得重大進展，中國企業長期競爭力、可持續盈利能力更加清晰

景順中國內地及香港地區首席投資總監馬磊

中國新消費主義前景向好，吸引資金流入在港上市的行業領軍企業。創新、AI應用可長期推動A股和港股

富達國際投資策略董事簡立恆

A股及港股可望有不錯表現。內地經濟受惠消費品以舊換新計劃及出口提前出貨推動，持續展現動能

滬綜指三連升 A股成交增至逾1.7萬億

A股昨日延續升勢，滬綜指「三連升」收市升0.45%報3633點，再上近年新高。深成指及創業板指也分別升0.64%及0.66%，當日兩市成交額約17341億元（人民幣，下同），較上一個交易日放量約1380億元或8.6%。華西證券指出，股市流動性仍維持充裕，有利A股慢牛行情縱深演繹。

公私募機構投入資金增加

華西證券表示，與去年「924」行情不同，本輪「623」以來的A股「輪動上漲、低位補漲」的特徵更明顯，賺錢效應持續性更好，有利吸引場外資金入市。截至最新，A股融資餘額上行至2萬億元附近，佔流通市值比例2.3%，反映本輪行情增量資金來源較為廣泛，除了融資資金以外，公募、私募機構參與度也有提升。

板塊方面，PEEK材料、中船系、兵裝重組概念板塊漲幅昨日居前，中藥、西藏、肝炎概念板塊跌幅居前。軍工板塊盤中走勢強勁，捷強裝備（300875）、北方長龍（301357）、佳緣科技（301117）等昨日漲停，恒宇信通（300965）漲約15%，中國重工（601989）、長城軍工（601606）、中國船舶（600150）等均漲停。其中，北方長龍、長城軍工均創出歷史新高，收報157.9及46.98元。

PEEK材料概念股中，中欣氟材（002915）、新瀚新材（301076）、華密新材（836247）、凱盛新材（301069）等漲停。7部門日前發布支持關鍵技術融資的舉措。東北證券分析師沈正陽表示，PEEK材料等新型工業化相關題材股走強，或與近期官方發布的利好政策有關。