【識港網訊】資金正持續流入內地和香港股票市場。港元匯價繼上周五（17日）升穿7.8後繼續轉強，昨日高見7.7975，再創5個月新高。市場人士認為，港匯與股市走勢一致，加上大市成交持續暢旺，反映資金湧入香港。與此同時，受季節性因素影響，如接近半年結及5月至8月為上市企業派息高峰期，港元需求預料增加。中金預期，將有逾3000億外資流入。

港匯自去年12月20日以來，一直處於7.80至7.83水平。但自港股不斷上升，成交大增後，港匯亦由7.83水平慢慢上升，直到上周五升穿7.80水平，見7.7995，昨日更進一步升至7.7975，反映市場對港元需求持續。

星展香港環球市場策略師李若凡表示，港匯轉強，原因有三方面，一是港股升勢持續，北水不斷流入，帶動港元的需求；其次是接近半年結及5月至8月是上市公司派息高峰期的季節性因素。她指，由於本港銀行體系結餘沒有改變，而港元需求增加下，港匯轉強，拆息亦有所抽高。事實上，去年同期面對半年結及派息因素，港匯及拆息同樣轉強。

半年結與派息期 加速港元升勢

李若凡指，港元供應不變而需求上升下，港元同業拆息仍有很大上升空間。她表示，去年同期1個月拆息曾見5.4厘，預料今年的1個月同業拆息很大機會同樣升穿5厘，但當季節性因素過後，拆息亦會回落。她坦言，除非港元匯價觸及7.75強方兌換水平，引發金管局入市注入港元，令銀行體系結餘上升，否則拆息難有明顯下跌，而港元匯價短期內看不到會觸及7.75水平。

李若凡解釋，市場預期美國聯儲局最快要到第三季才減息25點子，要再減息數次，才會看到美息低過港息，再引發套息交易，令港元進一步轉強至7.75水平。她預期，港匯於現水平7.79已見頂，當季節性因素一過，或反覆到7.80至7.81水平，但仍會偏強為主。

對於資金流入港股，中金公司發表報告指，當前資金來源主要以交易型資金，以及部分區域配置型資金為主。該行假設以一季度流出的主動外資，有近似的再平衡需求，第一階段可能流入約50億美元，如果進一步假設全部主動外資從低配轉為標配，將有望帶來約400億美元（約3120億港元）的流入。

港匯走強下，昨日本港同業拆息全線抽高。隔夜升0.18厘至3.8厘；1周拆息升0.17厘，穿升4厘至4.06厘；1個月拆息升0.07厘至4.32厘；3個月拆息則升0.04厘至4.68厘。經絡按揭轉介首席副總裁曹德明指，昨日1個月拆息報4.32厘，連升4個工作日，並逾8個半月維持約4厘水平，預計上半年拆息將繼續處於高水平，息率高位橫行下，H按實際按息將持續觸及封頂位。

互換通優化首日　成交54億人幣

港交所（00388）公布，「互換通」優化安排昨日（20日）實行，全日共26家境內外機構開展IMM（國際貨幣市場）交易，成交54.83億元（人民幣，下同），4家境內外機構使用了合約壓縮服務，共壓縮名義本金55億元。港交所表示，將聯同中國外匯交易中心、上海清算所，繼續與內地監管機構和所有市場參與方緊密合作，持續優化和發展「互換通」業務，推動中國金融市場的進一步對外開放和人民幣國際化進程。

「互換通」自去年5月15日上線，作為連接香港和內地場外衍生品市場的創新舉措，一直平穩運行，交易日趨活躍，為兩地金融市場都注入新的活力。在「互換通」開通一周年之際，三家機構在兩地監管機構的支持下，共同推出優化措施，旨在幫助國際機構投資者利用人民幣利率互換，對其持續增加的人民幣債券持倉進行利率風險管理，助力人民幣國際化進程，提升香港作為國際金融中心的競爭力。

大摩看好港股 明年中有望見22500

港股高位爭持，恒指昨日反覆升82點，收報19636點。國指昨日收報6964點，升30點。恒指逼近二萬點心理關口，大摩最新為港股「加油」，上調恒指目標，在基本情景下，恒指2025年中的目標19150點，最樂觀可見22500點，較昨日報價有2864點潛在升幅；該行今年初曾設定恒指今年底基本情景目標16000點，最樂觀18500點。另外，大摩同時上調國指明年中目標，基本情景及最樂觀情景分別為6800點、8100點。

滙豐：國指漲勢或長達9個月

滙豐最新發表報告表示，中資股經過近期反彈後，短線料有進一步上漲空間，現時討論沽貨離場為時尚早。該行續稱，中資股現價估值仍然便宜，公司大幅增加股票回購，或會帶來支持。此外，國指自從1月低點上漲38%，而歷史經驗表明，漲勢有可能持續9個月時間，漲幅有可能高達60%。

華泰證券同樣看好港股。該行稱，內房政策利好密集釋放，去庫配合擴需，在雙管齊下，有望提振外資對內地基本面預期。互聯網中概股一季報表現超預期，助力港股上漲彈性。此外，資金面或為今輪港股反彈的主要驅動，內外資合力構築港股資金面的增量環境，沽空資金平倉亦貢獻主要增量。港股配置空間有望延續，時間錨在於海內外政策關鍵節點的交集，即6月上中旬，空間錨或看齊去年7月末高位。板塊方面，關注內房、內險、公用、紡服、電商等大消費板塊。

高盛薦40復甦股　騰訊阿里建行有份

MSCI中國指數自1月下旬的低位已回升31%，過去一個月升19%，跑贏大部分已發展市場及新興市場。高盛指出，MSCI中國指數今輪漲勢，主動驅動力包含內地經濟具韌性，出台政策支持樓市和資本市場發展。參考歷史數據發現，當市場升幅超過20%，進入技術性牛市後，MSCI中國收益有六成機會提升，6個月最高回報達35%。然而，內地股市上升動力能否持續，要視乎政策推行情況，以及中美兩國關係。

建議增持TMT行業

高盛上調MSCI中國指數12個月目標，由60點升至70點；滬深300指數則由3900點升至4100點。該行對內地A股維持「增持」評級，對離岸中國股票持「與大市同步」評級，對TMT（科技、媒體、通訊）行業維持「增持」評級，對內房及內銀行業提升至「與大市同步」；同時下調汽車行業評級至「減持」。MSCI中國指數上周五收報64.42點，升0.71點；滬深300指數昨日收報3690點，升12點。

高盛選出40隻受惠內地經濟復甦的股份，包括騰訊（00700）、阿里巴巴（09988）、建行（00939）、美團（03690）等。騰訊昨日無升跌，報395元；阿里跌0.4%，報85.35元；建行升0.8%，報5.9元；美團跌0.8%，報124元。

港股大升　MPF上半月人均賺8099元

GUM昨日發布強積金5月（半月）表現。在港股大升下，截至5月15日，GUM強積金綜合指數上升3.3%，打工仔平均賺8099元，2024年初至今總計賺1.3548萬元。其中「香港股票基金」在5月份上漲了7.2%，再加上「美國股票基金」在4月調整後反彈了4.2%，推動了強積金股票基金做好。

期內，「GUM強積金股票基金指數」表現最為出色，增長了4.9%；而「GUM強積金混合資產基金指數」和「GUM強積金固定收益基金指數」分別上升2.9%和0.4%，從年初至今均獲得正回報。

儘管4月份的美國通脹數據仍然保持在3.4%的水平，美聯儲主席鮑威爾重申可能會在更長的時間內保持高利率，但並不認為下一步行動會是加息，使得債券基金得以回升。「強積金保守基金」回報保持穩定，5月份錄得0.1%的回報，2024年初至今回報為1.4%。至於「預設投資策略基金」在股市和債市上漲的影響下受益，「核心累積基金」在5月份上漲2.6%，年初至今的回報率為4.4%；「65歲後基金」在5月上漲1.4%，年初至今回報0.2%。

美企業績或引發股市波動

GUM常務董事陳銳隆指出，這次港股反彈主要是受惠於內地推出的5項惠港措施，措施優化了滬港通機制，吸引內地投資者來港投資。相反，全球市場在4月份出現回調，主要受伊朗和以色列戰事影響。他又再次下降對美聯儲減息的預期，目前預計2024年只會減息1次，相信隨着美國踏入業績期，股市波動將會擴大，投資者應謹慎並密切關注市場動態。