【識港網訊】前幾天，記者與本地一位零售業老闆前往屯門參觀廠房。這位老闆面對電商平台與跨境消費雙重夾擊，選擇以「優品360模式」應對——逆市多開分店、提升公司估值。他稱，往後無論獨立上市，還是像佳寶超市一樣待價而沽，總體上算是「進可攻，退可守」。

但是，上述模式依然難離傳統。在此，不妨談談未來的新零售方向之一——「MCN電商模式」。

MCN（Multi-Channel Network，多頻道網絡）公司與電商公司交疊之處，在於「帶貨」。這是一種整合內容創作、流量變現、品牌塑造與商品供應鏈管理的營運策略，透過內容行銷、直播帶貨等方式將流量轉化為銷售額。談及這種模式時，關鍵詞包括「行業三層架構」「股權激勵機制」以及「渠道為王還是品牌為王」等。

互聯網時代新零售生態可細分為三層架構。這裏的「三層架構」並非內地企業IPO常用的VIE持股結構（Variable Interest Entities，可變利益實體），而是一種跨界比喻，可借傳統娛樂圈生態來說明。

第一層是帶貨大咖。一個大咖就如一位明星，其團隊目標是讓明星愈紅愈值錢，並將名氣變現；

第二層是MCN電商公司，負責管理多個IP（包括大咖、網紅等內容創作者）與品牌，對應傳統娛樂圈的經紀人公司，如英皇娛樂、華誼兄弟等；

第三層是電商平台，如淘寶、拼多多等，對應傳統娛樂圈的廣播或電視頻道，如無綫電視（TVB）、湖南衛視等。

新零售的三層架構對應三種運營模式：其一，自建品牌。捧自己成大咖、打造自家品牌，此模式正大行其道。代表企業包括章燎原的三隻松鼠、李佳琦的美腕優選、美國健身網紅Christian Guzman創立的Alphalete等。本港市場規模有限，目前尚無相對應的成功案例。挑戰在於：在抖音與YouTube盛行的年代，大咖工作室林立，競爭極為激烈。

其二，MCN電商公司轉型品牌方。這類公司因具市場洞察與消費者理解能力，逐步由流量供應方轉為品牌「增長夥伴」，甚至自創品牌，將內容與商業經驗轉化為品牌價值。俞敏洪的東方甄選（1797）正朝此方向發展。

傳統零售公司若能轉型為MCN電商企業，捧出幾個大咖或品牌，將是未來10至20年的行業大趨勢。其挑戰在於，傳統企業往往缺乏完善的激勵機制，難以留住具影響力的大咖或團隊。換言之，如何成為「電商界的英皇娛樂」，捧出數位「謝霆鋒」同時確保他們不自立門戶，至今仍少見成功案例。

其三，做平台型企業。傳統零售公司可發展成電商平台或垂直細分平台，如盒馬鮮生，走的是「渠道為王」之路，整合線上線下資源，拓展流量入口。

地球村時代，全球電商平台、超市與零售品牌皆成為競爭對手，行業正處於汰弱留強階段。以日本永旺百貨（Aeon）為例，在本土以大型綜合商場「AEON MALL」吸客，但此模式放諸全球未必奏效；若未能洞察新零售生態趨勢，勢將失去優勢。

簡單而言，傳統零售公司最終需在新零售三層架構中找到自身定位。原因只有4個字：資金流向。

資金願意流向新零售企業，不再願意投向傳統零售公司。永旺百貨香港（984）市值約1億元，香港科技探索（1137）市值是其十倍，阿里巴巴（9988）更遠超其上。估值代表行業方向，久而久之，人才亦會隨資金流向而轉移。

當前，傳統零售公司正面臨關鍵選擇題——渠道為王還是品牌為王？

這個問題，沒有標準答案；但是，越早下決定，越能走出一片新天地。