【識港網訊】3月3日，內地現制茶飲企業蜜雪冰城母公司蜜雪集團(02097.HK)在港上市首日高開超29%。

截至上午9點30分，蜜雪股價漲超38%，報280港元，總市值約1058億港元。

獲全球知名機構投資

根據發行計劃，蜜雪冰城計劃全球發售1705.99萬股H股，發行比例為4.52%，發行價為202.5港元，每手100股，最低認購2.05萬港元，募資總額約34.55億港元。發行後總市值約763.55億港元。

國際配售方面，蜜雪冰城引入了5家全球知名機構作為基石投資者，分別是M&G Investments（英卓投資管理）、紅杉中國旗下HongShan Growth、博裕資本旗下Persistence Growth Limited、高瓴集團旗下HHLR Fund, L.P以及美團龍珠旗下Long-Z Fund I, LP。上述基石投資者合計認購總額為2億美元，占全球發售股份的45.09%。

機構認購方面，提供融資認購蜜雪最多的券商為富途證券，接近1.06萬億港元，佔比達到59%；其次為輝立證券，達到3060億港元，佔比17%；信誠證券、老虎證券等也都超過千億港元。

而之所以認購融資火爆，一方面是因券商開放高倍數槓桿，例如富途證券提供最高200倍融資槓桿，老虎證券提供最高108倍融資槓桿、華盛提供100倍融資槓桿，東方財富旗下的哈富證券和復星國際提供最高50倍融資打新。

另一方面，離不開蜜雪冰城強勁的業績表現。

吸金秘訣

蜜雪冰城此前憑藉9元一杯凍檸水在香港爆紅，其實公司除了賣茶飲，還另有「吸金秘訣」。專家稱，其商業模式特別，有別於一般茶飲股。

據招股書稱，其收入主要來自向加盟商出售門店物料，即糖、奶、茶等產品和雪櫃、製冰機、咖啡機等設備。截至去年9月底，蜜雪冰城有99%的門店都採取加盟模式。換言之，加盟店自負盈虧，所有開支都需要自己承擔。公司只需源源不斷輸出原料設備，便可獲利。

去年首9個月，公司商品及設備銷售就貢獻了182.2億元（人民幣，下同）收入，占總收入97%，該項毛利率高達31.2%。而加盟費等配套收入佔比雖只約3.4%，毛利率卻高達82.5%。

數據顯示，2022年、2023年及2024年前三季度，公司歸母淨利潤分別為20.0億元、31.4億元及34.9億元。2024年前三季度營收已達到186.60億元，同比增長21.2%，淨利潤已然超過2023全年水平。

招股書顯示，蜜雪冰城主要提供單價約6元的現制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產品。截至2024年12月31日，公司擁有46479家門店，覆蓋中國及海外11個國家（包括印尼、越南、馬來西亞、泰國、菲律賓、柬埔寨、老撾、新加坡、澳大利亞、韓國及日本），海外門店約4800家。