【識港網訊】內地與香港股市互聯互通投資標的股份將擴大至未有盈利的生物科技公司，勢必吸引更多內地與海外生物科技股在香港上市，有助香港超越美國， 打造成為全球生物科技IPO樞紐。

來港上市成風潮

美國眾議院於12月2日，通過“外國公司問責法案”，在美上市的外國企業若連續三年未能讓美國監管機構檢核審計檔，將被迫退市。《華爾街日報》指出，這項新規將對去年出現的美國中概股赴香港二次上市風潮推波助瀾。

《華爾街日報》報導指出，根據路孚特數據，自去年11月以來，已有十家在美國掛牌的中國企業在香港二次上市，共籌資299億美元，目前相關企業總市值約1兆美元，投資銀行、分析師與證券律師皆預測將有更多企業跟進，不是赴港就是回上海上市。

高盛王亞軍：明年港新股市場料至少集資500億美元

高盛亞洲股票資本市場聯席主管王亞軍接受本刊記者訪問時預期，明年香港新股市場較今年更加活躍，集資額料至少達500億美元（約3900億港元）。他表示，本港的IPO集資額明年能更上一層樓，主要有三大推動力，包括更多中概股回歸、具規模的TMT（電訊、媒體及科技）選擇來港掛牌，以及有更多元化的醫療健康IPO。

他指出，中美兩國關係持續惡化，促使今年有多達9間中概股回流香港作第二上市，當中4間由高盛擔任保薦人。

王亞軍相信，中概股回歸的趨勢在明年將有增無減，料2021年最多有20宗中概股來港，即較今年再多約一倍。他解釋，明年每宗中概股的集資規模或不及今年的京東集團（09618）和網易（09999），但若單計中概股全數加起來，有望超越今年約170億美元（約1326億港元）的水準。估計本港今年新股整體集資額接近3900億港元，排名全球第二，僅次於美國納斯特交易所。

他繼續說，除中概股外，大型TMT新股也是明年IPO市場的主要動力。王亞軍預料，2021年將有數間大型TMT企業選擇到港掛牌，“以前TMT公司都想去美國，在2021年會看到有幾個相當大的TMT來港。”

多位被訪者對記者說，餘下不到一個月任期的美國總統特朗普不斷搞局，繼續濫用國家安全打壓中國企業，無理將中芯國際、中海油、中國建設科技與中國國際工程等公司列入黑名單，限制美國投資者對這些中企進行投資。若然美國為了削弱市場投資中資股的信心，註定白費心機。

他更指出，內地A股與港股近日表現靠穩，人民幣兌美元更企穩，顯示資金持續流向中資股，其中境外投資者不斷透過滬深股通管道買入A股，全年可望突破2000億元人民幣。值得留意的是，內地與香港股市互聯互通機制進一步擴容，投資標的股份擴大至未有盈利的生物科技公司，不但有助吸引更多內地與海外生物科技公司在港上市，還掀起生物醫藥股一股前所未見投資熱潮。

他說，港交所兩年前改革上市規則，容許同股不同權的公司與未有盈利的生物科技公司在港上市，這對香港證券市場發展更上一層樓起著立竿見影之效。過去逾兩年，在港上市的新經濟股接近90間，集資金額超逾3000億港元，其中生物醫藥股更是上市融資（IPO）主要板塊之一，短短兩年間接近30間生物醫藥股在港上市，市值規模迅速擴大5000至6000億港元，令香港僅次於美國，成為全球第二大生物上市融資市場。

至於醫療健康IPO，王亞軍指出，明年除有為數不少無收益生物科技企業掛牌外，醫療健康IPO會變得更加多元化，包括醫院、醫療服務、醫療器械及制藥等不同的子行業。

他透露，今年暫已有多達13間無收益生科公司上市。記者問及投資者對相關股份的興趣會否已達飽和？王亞軍回應說，投資者或已對此類型的IPO出現審美疲勞，但由於不是單買一間公司，而是組合的形式投資多間無收益生科公司。他相信，該板塊將會呈優生劣汰的過程，未來無收益生科的IPO，若是質素優秀仍會獲追捧。

羅兵鹹永道黃煒邦：生物科技公司掛牌數量超預期

羅兵鹹永道香港企業客戶主管合夥人黃煒邦接受本刊訪問時稱，預期中概股、生物科技股來港IPO趨勢持續，其中或有更多中概股選擇來港雙重上市，連同第二上市，明年中概股回歸將有雙位數。

黃煒邦坦言，中概股及生物科技公司掛牌數量超出當時預期，而市場資金充裕及氣氛良好，最終整體IPO表現相當不俗。他預計，明年中概股及生物科技股來港第二上市的速度會加快。以科網公司為例，香港近年多了很多，加上它們回歸後，股價及成交量亦造好。

“今年有9只中概股來港第二上市，而且下半年有加快的跡象，市場普遍相信與中美關係有關，因中概股回歸多了一個保障。然而，就以內地公司赴美掛牌的數量來看，去年全年有36間，今年首10個月已經有39間，可見影響性並非太大。不過，值得留意的是，目前中概股來港掛牌，普遍採用第二上市的方式，在披露檔、公司治理等有不同程度的豁免，整個上市過程迅速，成本相對較低，當中僅百濟神州（06160）就是採用雙重上市的形式回歸。

香港有能力超越美國成第一

他繼續說，突如其來的新冠肺炎疫情，掀起全球疫苗激烈的競賽，令生物醫藥股上市融資成風，加上股市互聯互通擴容利好，香港有能力超越美國，打造成為全球生物醫藥IPO樞紐。

他指出，過去多年當局積極推動創新科技發展，累積投入逾千億元，迄今已初見成效，誕生八間獨角獸企業，尤其是生物醫藥領域，隨著香港迅速成為全球第二大生物科技公司上市融資中心，再配合設立傑出創科學人計畫（吸引頂尖科研人才來港）、吸引私募基金落戶香港（提供稅務寬免）、完善大學科研成果商業化的機制與爭取在港建設更多國家級科研實驗室與設備（包括購買最先進超級電腦），一個包括生物科技在內的科創生態圈有望加快形成。

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