【識港網訊】美國候任總裁特朗普打算向對華進口貨品加徵60%關稅，高盛首席中國經濟學家閃輝預期，美國明年第一季對進口商品整體平均加徵20%，對明年內地經濟增長造成0.7個百分點的拖累。為盡量抵銷關稅政策帶來的影響，內地會把人民幣相應貶值，美元兌人民幣年底料報7.5。

高盛料內地今明2年經濟增長則分別為4.9%及4.5%，人行明年上半年及下半年分別將政策利率各下調20點子，全年共降40點子，財政赤字佔GDP比率或按年擴大多1.8個百分點。

閃輝估計，明年中國政府債總發行規模達12萬億元人民幣(下同)，按年增量3萬億元，當中2.5萬億元屬超長期國債。財政開支上，由於今年地方政府收入受限，支出可能只增長1%，化債等措施推出後，地方政府支出有望增長5%。

內房方面，她認為目前銀行、地方政策及發展商就內房去庫存的定價仍有分歧，而且內房新盤對GDP的貢獻目前仍然受制於現實問題，估計約2年後才會有進一步好轉，一線城市樓價將較早出現好轉，明年底可望見底。

高盛首席中國股票策略分析師劉勁津預料，明年MSCI中國每股盈利(EPS)增長7%，2026年增長擴大至10%。明年增長主要由服務業消費推動，加上不少中概股的回購份額多過配股，整體估值已調整至歷史平均水平，料下年底見11倍市盈率。他又相信未來內地資金對中概股的定價影響力會擴大，甚至大過外資。

劉勁津短期看好A股多於H股，一方面A股以人民幣計價，能避免因關稅政策產生的匯率風險；宏觀上，他相信內地政策的支持對A股的影響力更大，亦看好出口至新興市場的情況。

美股方面，該行繼續看好人工智能(AI)板塊，主要由於盈利增長及現金流健康，不如當年互聯網泡沫(Dot Com Bubble)，同時看好半導體設計商等上游行業。