【識港網訊】美國聯儲局周二（9月17日）舉行最新一輪議息會議，將於當地時間周三下午2時（香港時間周四凌晨2時）宣布利率決策，市場預計將啟動新一輪減息周期。聯儲局基準利率目前處於5.25厘至5.5厘的20年來高位，具體減息0.25厘或0.5厘備受關注，最新利率期貨則顯示減息0.5厘機會升至64%。《華爾街日報》報道，美國過去數月的經濟數據顯示通脹率穩步下降，但勞動力市場已降溫，聯儲局目標是把握風險管控，緩解通脹壓力並保持穩健就業形勢。

聯儲局官員近期並未就減息幅度作出承諾。聯儲局理事沃勒於本月6日美國最新就業報告發布後表示，「當2022年通脹加速時，我曾大力主張提前加息，如果合適的話，我也將倡導提前減息。」就美國近期就業增速放緩，沃勒則表示現時數據並不值得擔心。

專家：減半厘是穩健選擇

聯儲局前高級顧問、耶魯大學管理學院教授英格利希指出，他在數周前仍認為較小幅度減息較為合適，但近期美國勞動力市場數據加速下滑，情況令人不安。英格利希還指出，過快減息存在令通脹長期居高不下的風險，「若聯儲局官員更擔心經濟增長和就業，減息0.5厘是穩健的選擇。如果他們不相信通脹降溫趨勢向好，可能會減息0.25厘，以應對通脹升溫風險。」

高盛副董事長卡普蘭認為，美國通脹尚未完全受控，聯儲局應避免經濟進一步疲弱、迫使其加快減息周期進度，導致通脹升溫，「如果從現時到11月初（即下次議息會議）期間，美國經濟持續增長，聯儲局官員料不會為今次較大幅減息感到後悔，因利率仍處於相對較高水平。但若聯儲局小幅度減息，勞動力市場卻急速惡化，官員們會更後悔。」

《華爾街日報》指出，聯儲局還將公布季度經濟預測，若有更多官員估計聯儲局今年合共減息1厘，意味今年至少會有一次半厘減息。另一選擇則是今次減息0.25厘，並預計在今年11月和12月最後兩次會議上減息幅度相同。

目前，投資者估計，聯儲局本周減息0.5厘的機會率較大，據截至周二晚的最新利率期貨顯示，市場估計聯儲局本周減息0.5厘的機會率已升至64%，減息0.25厘的機會率約36%。

減息決策艱難 官員陷分歧

考慮今次減息決策艱難，分析預計12名擁有投票權的決策官員（即5名聯儲銀行行長及7名駐華盛頓理事）當中，至少會有一人投下反對票，打破過去兩年來沒有聯儲局官員就議息決策投反對票的逾半世紀最長紀錄。

英格利希表示，聯儲局主席鮑威爾與官員們對於最終減息幅度選擇，仍存在不確定性，「局面並非12名決策者半數支持減息0.25厘，半數支持減息0.5厘，他們互相爭論不休。真正的局勢是，他們真的不知道什麼決定才是正確，最後由鮑威爾圍繞其中一方建立合理的共識。」

美元對外國投資者吸引力減弱

在聯儲局加息周期，美元匯率持續上漲，不過聯儲局勢將減息之際，美元對外資的吸引力正在減弱。商業資訊網站Marketplace引述專家分析，美元匯率自6月底至今已下跌5%，部分投資者開始出售美元資產，應對聯儲局減息後相關資產可能貶值。

馬薩諸塞州布蘭代斯大學金融學教授奧斯勒解釋，當聯儲局加息時，美國國債孳息率會隨之上升，增加對外國投資者的吸引力，假設一名外國投資者想要購買美債，那就必須先購買美元。如今聯儲局預期減息，奧斯勒指出匯率變動體現的是供需關係，購買美債人數減少，購買美元的投資者亦是如此，美元的價值也會隨之趨於下跌。

美進口商品價格將上漲

美元匯率走弱可能對美國經濟產生連鎖反應。雪城大學經濟學教授莫納克表示，最顯著影響是美國進口商品價格將會上漲，這種價格變動可能在3至6個月內浮現，無論是來自中國的傢俬，還是來自哥倫比亞的水果，或是其他任何商品，從中期來看，美元走勢都會令它們變得更昂貴。

對應美元走弱，美國出口商品從農產品到飛機零部件等，理論上應當更具吸引力。不過康奈爾大學經濟學教授普拉薩德估計，全球經濟整體發展趨緩，意味即使美元走弱，其他國家可能也沒有足夠資金和市場，大量購買美國的商品。

市場關注美經濟能否「軟着陸」

市場關注聯儲局今次一旦減息，能否設法抑制通脹，同時避免經濟陷入嚴重衰退，實現「軟着陸」。美聯社引述多名經濟學家分析，聯儲局減息有助降低借貸成本，推動企業增加投資，更多業主可能逐步出售單位，緩解樓市供應緊絀等。

信貸服務機構TransUnion美國研究主管拉內利表示，聯儲局減息後，消費者通常會以信用卡貸款為主的高息債務，逐步轉化為息率較低的個人貸款，減輕經濟負擔。樓市方面，美國銀行按揭協會上月底公布，30年定息按揭由6.5厘回落至6.44厘，雖然利率較低，但按揭申請沒有明顯變化，相信是在減息預期下，潛在置業者正保持觀望。

拉內利估計，定息按揭利率跌至6厘以下後，更多業主或願意出售單位，緩解當地樓市現時供應緊絀問題，「這有助打破一直以來待售庫存偏低的僵局，我們需要一些人開始行動。」

加拿大投行道明證券的美國息率策略主管戈德堡表示，「我們要觀察聯儲局減息能否迅速提供幫助。如果減息幅度達到0.5厘，可能會向市場釋放訊號，表明聯儲局決策者對經濟現狀的擔憂非常嚴重，這種恐慌情緒可能帶來負面影響。」