上周全球科技股暴跌期間，日圓再次顯現其傳統避險貨幣特徵，日圓兌美元上周四漲0.9%，周五更一度觸及一個多月以來高位。高盛指出，人工智能熱潮令美股和美元特別容易受到經濟前景惡化影響。如果股市和債息同時下跌，將會形成史上對日圓最有利的環境。

報告指出，有初步跡象證明，在全球債券孳息率上升，令日圓走弱的影響正在降低，可能反映日本政策帶來的貶值壓力減輕。這種變化代表著，雖然日圓套利為負，但持有日圓作為對沖工具「應較少痛苦」。更積極的國內政策環境、日圓估值偏低，以及貨幣干預風險較高，均限制日圓潛在跌幅，從而增強持有日圓作為對沖工具的非對稱性。

高盛維持短期內沽空歐元兌日圓的看法，因為日圓大幅升值缺乏明顯的國內催化劑，且日本央行本周五公布議息結果時，發出意外的鷹派訊號門檻很高。不過，長期看美元兌日圓是抵禦風險情緒惡化的有效策略，尤其是對沖大規模人工智能衝擊的最有效手段。