【識港網訊】新世界發展(00017)早前發盈警，瑞銀指出，若撇除出售新創建(00659)帶來的虧損及有關物業重估虧損，預料新世界全年核心虧損為22億元，遜該行原先估計的3.15億元，主要由於融資成本上升及人民幣貶值，並預料新世界將會暫停派息。該行給予其目標價8.5元，評級「中性」。

瑞銀今日(2日)發表報告指，假設新世界截至去年底止債務(包括永續資本證券)不變，預計其負債比率由去底的79%升至84%。鑑於新世界預計上個財年虧損為190億至200億元，相當於目前市值198億元而言相當巨大，預料市場對其盈警反應負面。

信誠證券指出，新世界出售虧損及減值均為賬面虧損 ，對業績影響僅屬一次性，對營運現金流並無影響，加上新世界物業銷情理想，加快資金回籠，年內亦已完成近500億元再融資，其整體財政狀況仍然穩健。

信誠認為，過去2年，地產商主動分階段式或一次性為物業資產作大額甚至超大額減值撥備，以及調整派息政策，主要原因在於整個行業希望趁減息周期開始前進行「行業重置」(sector reset)，待日後行業復甦時可以出現「U型」甚至「V型」反彈。

雖然上市公司作減值撥備雖然對業績有影響，但投資物業重估可以令資本化率(cap rate)更貼近合理水平，加上為發展物業作減值撥備，兩者均有利長遠提升資產回報率。就新世界而言，信誠預期息口回落，大型項目陸續提供收入貢獻，租金收入穩定增長，整體業務估值能見度會提升，資產淨值折讓(NAV discount)會收窄，有助吸引投資者重投市場。