【識港網訊】長和(001)昨日公布去年業績，全年盈利390億港元，按年升11%。長和系主席李澤钜首次擔大旗主持公司全年業績會，外界對「李澤钜時代」的長和系發展策略充滿好奇。而李澤钜回應稱「(公司)策略一定冇改變」，惟會在盈利提高和質素改善這兩方面做得更好。他還表示，「一帶一路」及粵港澳大灣區建設成果會日益顯現，預期可為國家尤其香港帶來更多新機遇；而集團方面亦一直有興趣投資大灣區，集團已在當地進入了食物、石油、零售業、天然氣等領域。

長和全年多賺11%

李澤钜說，自己已在長江30年，擔任總經理逾20年。因此，集團「發展不忘穩健，穩健不忘發展」的傳統一定不會改變。「依家外面有時風大浪大，盈利質素有時候好重要」，這就是集團在提高盈利和質素改善兩方面努力的原因。

根據長和提供的數據，長和去年實現收益總額4532.3億元，按年增長9%；EBITDA總額1135.8億元，按年增長9%；錄得純利390億元，按年增長11%；每股盈利10.11元，派末期股息每股2.3元，全年股息每股3.17元。長實集團(1113)去年賺401.17億元，按年增長33%，每股盈利10.85元；核心溢利241.34億元，按年升19%。派末期息1.43元，按年增加12%。物業銷售錄得下跌，去年為347.67億元，較上年同期之428.51億元，下跌19%。

展望前景審慎樂觀

對於宏觀經濟展望，李澤钜的看法並不太樂觀。他認為，儘管2019年首季出現回穩跡象，失業率走低、貨幣政策轉趨溫和，以至主要經濟體貿易糾紛或可望稍為緩和，惟經濟及貿易不穩定情況應將於年內持續。他指，須要注意的不利因素包括，貿易糾紛及英國脫歐結果仍屬未知數、商品及貨幣價格波動，預期主要經濟體增長減慢，風險有增無減。因此，集團業務前景審慎樂觀。

在業務併購方面，尤其是英國脫歐會否影響集團在併購地區上的選擇，他認為很難一言以蔽之。在後來陳述中，他又多次重申「任何的M&A(併購)從來冇志在必得嘅心理」。嘗試兩個項目，並將它們全部成功收購，成功率是百分百；嘗試四個項目，成功率只有百分之七十五，依然成功併購三個。業績會上，李澤钜兩次表示，他更喜歡後者的計算方式。

有記者關注電能實業(006)目前在集團業務的角色，李澤钜稱，電能繼續是集團內的重要成員。

樓市難預測無水晶球

至於香港樓市有多複雜，李澤钜表示今年本港樓市前景難預測。另一方面，港人一定有住屋的需求。「冇人有百分百嘅水晶球」，「世上冇一個人可以講，例如中美貿易問題等等，啲人睇唔到成年，睇到一個禮拜已經好叻」。未來外圍政治經濟變化很難預計，當國外經濟影響到民眾就業時，就會進一步波及到樓市，影響樓價。「希望唔好影響到香港普通人嘅生活。」他說。

儘管香港樓市走勢難預測，惟他表示集團一向有加大香港的投資，「最明顯係買自己股票，真金白銀喺度做」，而且是用公司的資金，最後還表示地產是公司的老本行，「香港我哋一路會繼續做，香港都係我嘅屋企」。

關於空置稅，李澤钜說長實會積極與政府溝通，但不會在公開場合向政府提出。若公開討論，對任何政府或官員都是不公道的。

不會出售屈臣氏

記者會上，李澤钜特別提到，公司旗下酒店資產潛在價值未反映出來，並認為其估值非常保守。現時，他們擁有超過1.5萬間客房，每平方呎只是一千多元，並未反映真實價值。

今年長和約推出6個地產項目，數量比過往兩年更多。對於為何推出這麼多項目，李澤钜不認為這是他的個人風格。他回應道，「對公司來說，(與以往)沒什麼大分別。項目做了好幾年，剛剛最近做好就公布，就是這麼簡單。」剛過去一兩天，油塘項目剛剛補了地價。

對於目前討論得十分火熱的大灣區建設，李澤钜亦表示一直有興趣投資，集團已在當地進入了食物、石油、零售業（屈臣氏）、天然氣等領域，至於會否有新的投資，「需要逐個項目去看」。

有報道指，新加坡主權基金淡馬錫計劃將持有的10%屈臣氏股權出售，騰訊及阿里巴巴等有意競投。對此，長和聯席董事總經理霍建寧說，屈臣氏有很高的價值，但不一定要出售，而集團與淡馬錫一直保持良好關係，若對方有意出售部分股權，公司亦會支持。

從投資策略看長和系走向

長和系主席李澤钜昨於業績發布會特意提到，長和系有不少「寶貝」，當中酒店業務價值仍未反映。此話一出，是否意味將有大型分拆行動，而分拆完成後所套現的資金又會用於併購哪些行業引來大片疑問。對此，李澤钜當然沒有正面回應，而是「顧左右而言他」，但他的算盤卻可從他昨日言論中略窺一二。

當天記者會開始時，李澤钜就特別提到要改善盈利質素，尤以要看重地理上和行業上的多元化，以及行業是否達到「逆周期」(CounterCyclical)效果。近年，長和系大事併購海外基建項目，包括加拿大停車場設施公司ParkNFly、英國鐵路車輛租賃公司EvershortRail以及德國能源企業Ista等。上述企業不僅達到分散風險的效果，更可體現「逆周期」操作，對沖環球經濟可能明顯放緩的風險。

當前，環球經濟危機四伏，秉持「穩健」的長和系以基建為併購目標以維持股東回報增長，是不難理解的。大家反而要問的是，究竟併購的錢從何而來？答案可能是物業。

李澤钜昨日特意提到酒店業務價值仍未反映，意味他仍看好物業市道仍處上升周期之餘，更反映長和系可能藉釋放酒店業務的價值套現資金，然後將之放在海外公用事業，期望在對沖持有物業的風險之餘，又可引領長和系成為世界級基建企業。

不過，這個「套現物業、投放海外」的算盤能否打響還有很大變數。長和系曾於2012年底提出拆售資產包括葵涌雍澄軒在內5家酒店，以HorizonHospitality上市，但由於計劃被證監會定性為「集體投資項目」，導致長和系被迫取消交易及向買家退款。

或許，李澤钜在釋放手上物業價值時，考慮到如何避免類似當年的事件再度出現。加之香港社會極為分化，任何一舉一動都會成為政客的攻擊目標。故此，若長和系要成為世界級基建旗艦，最重要一關不是海外監管機構，而是長和系自己。香港商報記者鄺偉軒