[識港網訊]報道：經過兩日議息會議，本港時間昨日淩晨，美聯儲宣布加息0.25厘，即聯邦基金利率區間上調至2.25至2.5厘，符合大部分市場預期。這是美聯儲今年第四次加息，亦是本次加息周期第九次上調利率。當日，本港三大發鈔行匯豐（005）、渣打銀行（2888）及中銀香港（2388）均宣布維持最優惠利率（P）在5.125厘不變，即未有跟隨美國加息步伐；三家銀行上一次加息是在今年9月28日，當時加息幅度為0.125厘。

金管局上調基本利率25基點

美加息四分一厘後，金管局昨跟隨美加息，貼現窗基本利率加25基點，至2.75厘。惟本港主要銀行未有跟隨上調利率。匯豐、渣打和中銀香港先後宣布維持最優惠利率不變；活期存款利率亦維持不變。

對此，金管局總裁陳德霖回應稱，本港銀行會否跟隨美國加息以及調整幅度為多少，屬於商業決定，主要取決於銀行自身資金成本。他指，部分銀行的資金來自於銀行同業拆息的比例較高，資金成本上升的壓力就會較大，因此預期這部分銀行將陸續調升貸款利率，而對於活期存款較多的銀行，資金上升壓力相對較小，則加息幅度不會太過進取。

陳德霖表示，港元1個月的銀行同業拆息近日已升至2.4厘，較去年底的1.2厘升幅超過1厘，表明香港利息上升已在銀行業中反映出來，而港元拆息也已逐步跟隨美國上升。不過，他又指，同業資金抽緊相當程度是受年結影響。

陳德霖籲公眾做好風險管理

陳德霖還稱，根據美國聯邦基金利率明年的預測中位數顯示，美國明年仍會加息兩次，反映美聯儲仍將維持漸進加息的方向和持續縮減資產負債表。他強調，本港經濟基調良好，貿易和經濟數據都未有反映本港經濟受到中美貿易戰的影響。他又指，美國存款息率加幅滯後於聯儲局標準利率加幅，因此本港息口上調滯後是可以理解的，相信只要本港跟隨美國利息正常化的過程順暢，對經濟基調不會有太大影響。

陳德霖亦強調，目前全球經濟及金融市場充滿不確定性，下行風險相應上升，他呼籲公眾做好風險管理，應付市場可能出現的波動。

美銀美林：聯儲明年加息兩次

美銀美林發表最新報告顯示，2019年美聯儲只會再加兩次息，而2020年或不會加息，最終利率在2.75厘至3厘之間，較早前預測少50個基點。該行認為，美聯儲對於最終利率水平過於樂觀，預計10年債息將在3%見頂。該行還表示，美聯儲主席鮑威爾表達的信息很清晰，就是聯儲局須更審慎，政策亦更依賴數據決定。這意味美聯儲將息率提升中性或更高利率的門檻較高，需要看到更有力的數據，包括失業率進一步下跌、通脹高於目標、通脹預期提升等。

工銀國際則預計，2019年美聯儲加息步伐將顯著放緩，並且加息時間重心靠前，該行將此舉歸因於美國經濟周期的深刻變化。受美國加息降速影響，該行分析指，一方面2019年美債收益率倒掛或將「先強後弱」，2019年下半年美債收益率曲線將回歸陡峭化。該行還預計，明年內地央行仍將堅持「以我為主」的政策取向，內地和美國利率的局部倒掛或將短期溫和延續，也許不會對人民幣匯率造成太大衝擊。

加息對本港樓市影響輕微

至於本港樓市，中原按揭經紀董事總經理王美鳳預計，本地銀行或在明年第二季跟隨美國加息，全年加息幅度料在0.5厘範圍內，這對樓市影響輕微，相信市民可適時消化加息影響。她指，若本港銀行不跟隨美國加息，則全年最優惠利率僅加0.125厘，遠低於市場預期，以目前較多人採用的25年還款期計，供樓人士基於9月加P後每月供款增加約1.4%，每100萬按揭額之月供增加約62元，以目前平均按揭額約400萬計算，每月供款增加約250元，對供樓負擔幾乎無影響。她還補充道，近月樓市調整主要受中美貿易戰等外圍因素及金融市場波動影響，9月份加息因素未有對樓巿構成負面影響。

利嘉閣地產總裁廖偉強亦表示，縱使本港有個別中小型銀行跟隨美國加息，料對樓市影響有限，目前市場更關注的是中美貿易戰及英國脫歐的事態發展對樓市的影響。

香港何時真正步入加息周期？

美聯儲一如預期加息四分之一厘後，香港三大發鈔銀行昨紛紛表態維持最優惠利率(P)在5.125厘不變。為什麼近年美國連續加息，香港都極少跟隨？對本港市民而言，本港銀行9月份加息八分一厘後，什麼時候還會再加息？有沒有什麼指標可供參考？
2015年12月以來，美聯儲先後加息9次，本港銀行只跟加1次。香港實行聯繫匯率制度，理論上港息應跟隨美息變動，以保持港元匯價穩定。為什麼本港銀行屢屢按兵不動？經濟學告訴我們：只有在本港銀行體系資金充裕情況下，才有條件不跟隨美加息。

港銀行三大利率

本港銀行現有三種不同的利率：一是基本利率(Base rate)，即銀行如有流動資金需要，除了可在銀行同業市場借，亦可透過一套名為「貼現窗」的機制借貸，金管局借出隔夜港元資金，而基本利率就是計算貼現窗息率的基礎。每當美國聯邦基金利率調整，金管局就會相應調整基本利率。

二是香港銀行同業拆息(HIBOR；H)。這是銀行在同業市場拆借港元資金的息率，有隔夜至十二個月的期限。HIBOR息率是按同業市場存款的市場利率來釐定，由香港銀行公會指定的銀行提供報價。來自同業市場的借款，是銀行資金來源的一部分，所以，HIBOR亦反映了銀行部分資金成本，如果HIBOR持續上升，有可能會傳導至銀行的貸存息率。自2015年底美國恢復加息以來，HIBOR已見有上升趨勢，惟仍處低位，這就與本港銀行體系資金充足有關。截至今年4月底，本港銀行體系的總結餘接近2600億港元。

三是最優惠利率(Prime rate；P)。說到加息，通常是指本港銀行調高存款和貸款息率，貸款息率方面，最優惠利率是銀行計算客戶貸款息率的其中一個參考基準。現時主要銀行提供的最優惠利率為5%，至於其他銀行及金融機構有提供5.25%的最優惠利率。

銀行存款基礎龐大

目前本港銀行缺乏加息的動機，其中一個原因是銀行存款基礎仍然龐大。來自客戶的存款是零售銀行的主要資金來源，銀行存款充裕，令它們的資金成本得以維持低水平。截至今年4月底，反映衡量零售銀行港元資金平均成本的綜合利率為0.32%，對比2015年底和2016年底，僅輕微上升0.06%和0.01%。

不同利率之間存在著相互影響的關係，儘管2015年至今本港銀行極少跟隨美國加息，惟由於預期美國將進一步加息，在聯繫匯率制度下，本港銀行終有連續加息的一天–假若港美息差拉闊導致HIBOR上升，或是本港銀行體系出現大量資金外流情況，就可能會令本港銀行貸存息率提升，那時，香港也就真的步入加息周期了。

美加息累港股見本月新低

美聯儲一如預期再次加息25個基點，受此影響，恒指昨刷新本月低位，收報25623點。投資者憂全球經濟放緩加劇，環球股市普遍跌市。

地產油股普遍沽壓

昨日，恒指低開141點報25723點，此後一度掉頭反彈見25859點全日高位，惟其後跟隨外圍及A股向下，午後初段曾插448點，低見25416點，創11月13日以來新低，之後跌勢稍微緩和，收報25623點，挫241點或0.94%，見近個半月收市新低。大市全日成交額685.64億元。國企指數跌104點或1%，報10090點。

板塊個股上，騰訊（700）曾跌穿300元，低見299.6元，收跌0.5%報301.6元，成交居首達49.18億元。平保（2318）居成交第二大股，午後見近4個月低位，收挫2.2%報71.3元。藥股再現沽壓，石藥（1093）插4.6%，為全日表現最差藍籌。銀娛（027）及金沙（1928）兩隻濠賭藍籌跌幅亦有4%。收市僅4隻藍籌錄得升幅，以恒安（1044）升0.8%表現最好。

當日，對息口敏感的地產股普遍向下，長實（001）、恒地（012）及新世界（017）都跌2%。另外，隨人民幣轉弱，中資航空股受壓，南航（1055）跌半成。油股亦跟隨國際油價持續弱勢，中石油（857）見逾一年低位。

昨日更早時段，美聯儲議息後，隔夜美股回吐即早盤漲幅，道指一度暴跌超500點，收跌約350點；標普跌1.54%，納指跌2.17%。昨晚，道指期貨早段喘穩，歐洲主要股市則表現偏軟。當天，亞太股市則普遍下跌，日本東證指數慘跌2.5%，較年初高位1911點累計回落兩成進入技術性熊市。

港股後市未必悲觀

康證有限公司董事黃敏碩表示，這次美國貨幣政策傾向於以加息為主，令市場有些失望，再加上與內地貨幣政策少許背道而馳，年底前資金避險情緒會比較大，可能沽售壓力持續，恒指料反覆下試25000點。

耀才證券研究部副經理譚智樂認為，港股昨收市仍能企穩25500點之上，後市不宜看得太悲觀。他稱，除加息因素外，仍可聚焦內地，尤其是中央經濟工作會議，預料會有大規模減稅措施出台，而內地經濟增長目標料會較市場預期的6%為高，相信後市有條件出現技術性反彈。