【識港網訊】三桶油中期業績各異，中石油(857)和中海油(883)純利均錄得增長，中海油增產減成本奏效，半年股東應佔溢利同比升18.7%，至302.53億元(人民幣，下同)。中石油同期實現盈利歸屬於母公司股東利潤284.23億元，同比上升3.6%。不過，中石化(386)受國際油價影響利潤比去年同期減少24%。

對於三桶油有兩家利潤增長，一家利潤現倒退，資深金融及投資銀行家溫天納說，之所以會出現這樣的情況，主要是因為三家企業的業務側重點有所不同。中石油和中海油較受到內地的宏觀經濟左右，中石化略有區別，所以其實更多時候是「兩桶油」(即中石油及中海油)之間的比較。

中石油LNG進口多元化

中石油半年多賺3.6%至284.23億元，收入則增至1.2萬億元，按年升6.8%，派中期息0.06988元及續派特別息0.00777元，合計派息0.07765元。期內，中石油上半年資本開支893.54億元，按年增加12.5%;佔全年預測資本開支3006億元的27.9%。

中石油財務總監柴守平表示，有信心完成全年3000億元的資本開支，不會改變相關數據。原油產量4.52億桶，按年長3.2%;可銷售天然氣產量1.96萬億立方英呎，按年增9.7%。油氣當量產量7.79億桶，按年增5.9%。上半年平均原油價格每桶62.85美元，按年下降4.5%。

中美貿易戰趨激烈，中國已對美國進口液化天然氣(LNG)徵收25%關稅，而中石油依舊需與美保持大量油氣貿易。中石油執行董事兼總裁侯啟軍表示，中石油在美無大型投資項目，預料貿易戰影響有限，未來仍會與美油氣公司尋求良好的合作，相信有助兩國互利雙贏。

侯啟軍坦言，若無貿易戰，美國作為能源大國，出口至中國的LNG將是很大增長點。但當今形勢下，中石油唯有形成多元化的進口渠道，已經陸續從澳洲、卡塔爾及加拿大等國進口LNG，未來將面向全球更多國家進口LNG。

中海油賺錢能力最強

中海油上半年純利則按年增18.75%至302.53億元，成為三桶油中最賺錢的公司。期內，收入1088.8億元，按年升3.06%。派中期息0.33元，按年增10%。期內油氣當量按年增2.1%至2.43億桶，每桶原油價格降4.1%至64.6美元。值得注意的是，上半年中海油的桶油主要成本下降至低於30美元水平，每桶成本僅28.99美元。

中海油總裁徐可強直言，油價控制不了，所以中海油會專注於成本管控，這亦是應對油價波動的最好策略。徐可強指出，貿易戰對經濟影響會反映在油價上，影響原油生產和消費，但現階段經濟風險依舊可控。他未對下半年油價做出預測，但承諾公司會做好成本管控以應對油價波動，透過提升產量彌補油價帶來的損失。他又稱，對下半年產量持有期望，全年產量目標為4.8億至4.9億桶油;上半年資本支出完成377億元，有信心完成全年資本支出目標700億元至800億元。

中海油本月初收購煤層氣公司中聯，徐可強直言，收購中聯有助中海油開發陸上業務。他又透露，一個位於江蘇的海上風電項目已開工，預計明年投產，但強調發展海上風電仍是探索階段。

中石化純利倒退24%

中石化中期賺322億元，按年減24%;期內，上半年經營收益約491.4億元，下跌20%，主要是煉油、化工等主要產品毛利收窄。另外，勘探及開發業務扭虧為盈，錄得經營收益62.43億元;煉油業務經營收益則明顯減少約51%至190.9億元;營銷及分銷業務經營收益下跌逾14%，化工業務經營收益減少近25%。

上半年，中石化實現油氣當量產量按年上升0.9%至約2.26億桶，原油產量減少1.4%，其中境內原油產量升0.3%，海外產量下跌近12%;天然氣產量按年升7%。集團表示，預計內地經濟將保持穩定增長，將拉動境內成品油及石化產品需求增長。下半年，計劃生產原油1.42億桶，天然氣產量5070億立方英尺。

中石化執行董事兼總裁馬永生表示，上半年面對嚴峻的市場競爭形勢，公司積極推動各個業務有質量的增長的同時，強化費用控制與結構優化，總體取得良好的經營業績。下半年，公司將繼續遵循專業化發展、市場化運作、國際化布局、一體化統籌的運營準則，全面推動高質量發展，努力實現經營業績。

估值方面，中石油的市盈率為39.93倍，中海油的市盈率為20.41倍，中石化13.8倍，可見中石油估值最高，即偏貴，不易高追。無論賺錢能力及派息方面，中海油的表現最好。資料顯示，中海油派息0.33元，中石油派息0.07765元，中石化則派息0.12元，可見中海油最「闊佬」。

油企合組公司值得期待

有傳內地當局正計劃轉移「三桶油」員工及管道，以組成天然氣管道公司。資深金融及投資銀行家溫天納認為，與中國鐵塔(788)一樣，中海油(883)、中石油(857)以及中石化(386)開展合作值得期待，但是不會特別迫切。同時，他比較看好三桶油下半年的業務增長，惟有關的增長與宏觀經濟是掛的，所以仍有可能出現變數。

中石化、中石油及中海油在部分海域共同合作勘探。中石化總裁馬永生指，合作主要目的是進一步提升理解海底情況，由於海底情況十分複雜，希望借助多間公司力量來勘探，並盡快開發更多石油。但他強調，公司仍未正式成立，有關工作正籌備中，但仍未有方案，會否上市亦暫時未知。

對於中石油、中石化和中海油共同就三大海域及蘇北盆地合作簽訂合作框架協議，中海油總裁徐可強希望三方都能得利用共享資料等優勢，但具體合作方式仍有待研發突破，再作研究。

中石化副總裁黃文生稱，中石化是一體化的能源化工公司，煉油規模已達到2.9億噸，是世界最大的煉油企業。黃文生說：「面對行業競爭價格及資源加劇，我們會發揮的各方的優勢，同時加強跟供應商和我們的兄弟企業進行合作，通過合作和發揮我們整體的優勢，實現規模增加以及效益穩定的目標。」