【識港網訊】近日傳阿里巴巴來港作第二上市安排，再到中芯國際(981)退守至OTC(場外交易市場)市場，一眾科技公司正為自身覓後路。這些事件不知會否觸發新一輪中國概念股(簡稱「中概股」)「回流」?本港又應如何把握機會吸引中概股來港「定居」?

當中美貿易戰金融戰如火如荼之際，內地電商巨擘阿里巴巴據報已申請，在港交所(388)作二次上市。據外電引述消息人士報道，阿里巴巴已秘密向港交所遞交上市文件。公司將尋求保留目前管治架構，主要高層合夥人有權委任董事會大部分成員。據港交所去年實施的最新第二上市安排，公司可申請相關規定的豁免。

早前消息指，阿里巴巴已選擇中金公司及瑞信作牽頭銀行，最多集資200億美元，但最終金額未定。阿里巴巴將成為2010年以來本港最大宗上市案，強化本港作為內地科技公司上市的地位，同時提升阿里巴巴的現金流水平，以應付與美團點評(3690)在外賣及旅遊業務的競爭。

2014年9月19日，阿里巴巴成功登陸美國紐約證券交易所，開盤股價飆升，收盤時市值躍至2314億美元，超越美國兩大電商巨頭亞馬遜和eBay的總和。截至本月13日，阿里巴巴市值已迫近4000億美元。

不過，有分析稱，阿里巴巴來港上市，志在為企業的未來發展預留「後路」，但這亦代表阿里要公開披露更多信息，不利於核心信息的保密。此外，兩地股票的差價過大，也可能影響阿里的企業形象。

大摩上周發報告指，基於阿里巴巴的現金流充裕，倘若公司決定來香港作第二上市，估計主要考慮在於如何增強股東價值。大摩指，假若阿里巴巴來本港作雙重上市，基於更多內地投資者可透過本港市場參與買賣阿里的股票，相信可改善市場對阿里巴巴的估值水平，畢竟內地投資者熟悉阿里巴巴的業務。

港規管較少吸引企業來上市

阿里巴巴決定來港作第二上市，令市場關注其他在美上市的中概股會否也「回流」。港交所行政總裁李小加早前表示，中概股「回家」是肯定的，冀它們能在港「定居」上市。至於市場擔心阿里巴巴等中概股來港上市或衝擊本地新股市場，李小加則指，「我們不是小池，跟海連在一起」。

阿里巴巴「回流」香港，會否觸發更多中概股來港上市?實德金融首席分析師郭啟倫接受本報訪問時表示，阿里巴巴在香港上市幾乎已肯定，相信其上市後會有一眾在美中概股緊隨其後，而這些追隨者不會只是其他科網公司，亦包括其他板塊的公司。雖然內地科技公司在貿易戰中首當其衝，但美國對中國的打壓是廣泛的。

他認為，包括阿里在內的公司會選擇香港作第二上市地，但未必同時或先退出美股市。時移勢易，今日在香港上市，這些公司首先會上到主板，發股量亦會較大，所得收益會大於他們位處美國次板所能得到的，這就是香港上市的優勢之一。另外，由於規管較少，來港上市後，能和其他大行合作發售更多衍生品，這是相較在美上市的另一好處。

他補充，利用好這一次「回流」機遇，香港未來或能吸引中亞及東歐的公司來上市。基於政治原因，這些區域的公司在美上市會受到較多的監管。

港營商環境穩定

凱基證券董事鄺民彬接受本報訪問時表示，阿里巴巴在美國上市表現相當好，這次再選擇香港作第二上市市場，相信是商業決定成分為主。至於其他中概股會否跟隨，他認為目前難以判斷，須視乎美國法律及監管條例對企業營運造成的困難等因素。就目前而言，可能科技股受影響會多些。而其他公司是否會效法阿里巴巴，他則表示不一定，因為每個企業有其所屬行業，開拓新市場也需要成本，這樣做是否符合商業效益，會主宰企業的決定。

他表示，目前內地亦開設科創板，中概股或可能回流內地。然而，目前最困擾中概股的是中美政治氣氛，這代表不可預測性。例如：美國若收緊條例，要求中概股公開許多財務資料，便會實質上令這些公司難以如以往順暢營運，因為企業都想保留一定的商業私隱。以前內地企業都不需要考慮這些因素，但現在這亦是風險成本與收益中的一環。

鄺民彬認為，相對而言，香港具有優勢，所有投資及監管條例已經確定，不會在企業來港上市後，突然收緊條例。對企業而言，營商環境穩定是十分重要的。

本港首季IPO跌42%

近日中芯國際申請自願將其美國預託證券股份從紐交所退市(降級到OTC市場)，再包括網易創始人丁磊也曾表態會考慮回A股上市，科技版塊回流似乎已有跡可尋。從市場規模來看，內地A股與港股市場在全球股票市場分別佔據前三位置，有利於企業再集資。

不過，本港首季IPO市場表現一般，德勤早前發表報告指，受中美貿易戰磋商與脫歐的不確定性影響，首季全球新股活動受挫，若與去年首季同期比較，本港IPO數量減少42%，集資額減少16%。

德勤指，截至3月31日，香港錄得37隻新股上巿集資204億元。與2018年首季比較，新股數量由當時的64隻下跌42%，集資金額則由244億元減少16%。期內，創業板(GEM)新股數量大跌，以及缺乏超大型和大型新股促使新股巿場整體表現大幅度放緩。馮金鋒