【識港網訊】比亞迪(1211.HK)在本周初公布2023年中期業績，上半年總收入達到2601.24億元人⺠幣，同比增長72.72%；淨利潤達到109.54億元，增長204.68%；扣除非經常收益的淨利潤也達到96.95億元，增長220.02%。比亞迪中期業績令市場驚喜，那麼在業績數據中具體有哪些看點？富途證券國際(香港) 首席策略師陸秉鈞為投資者帶來分析解讀。

銷量利潤雙增長

陸秉鈞指出，比亞迪上半年的全球新車銷量同比增長96%，已經達到了125萬輛，超過德國梅賽德斯奔馳和德國寶馬，首次進入全球前十。值得⼀提的是，比亞迪銷售的沒有燃油車，全是新能源汽車。比亞迪同比上⼀年的增長勢頭強勁，離不開內地上半年的新能源汽車業銷售大環境利好。

此外，本次業績的另⼀亮點還有它的環比增長。陸秉鈞表示，內地在第⼆季度的經濟數據轉弱的情況下，比亞迪仍然在第⼆季度實現環比增長，銷售增長達到雙位數字，扣除非經常收益的淨利潤也達到72%的增長。

陸秉鈞提到，比亞迪汽車銷售在全國的市佔率上升⾄33.5%，較2022年增長6.5%。這多少能反映比亞迪管理層的經營能力強，能在行業周期較好的情況下做得比同業出色。

毛利率首超特斯拉

比亞迪本次毛利率從上⼀年同期的13.51%大幅上升⾄18.33%，第⼆季度更是達到18.72%，比定位較高階的特斯拉(TSLA.US)的18.2%毛利率更高，獲市場關注。究其原因，陸秉鈞表示，主要是隨着汽車交付規模增長，規模經濟效應開始浮現，加上上游原材料成本下降，以及管理層的努力下，實現了成本控制的功勞。

業績在同比與環比皆實現雙位數增長的情況下，預料下半年新車銷售量會比上半年更高。⼀月乘⽤車銷量為15萬，到今年六月已經達到25萬了，7月再增加到26萬。按⽬前增長速度看，比亞迪未來全年應該能夠達到每月30萬的產量，預料下半年的業績大機會會比上半年更為理想。

競爭加劇為未來帶來挑戰

儘管比亞迪有望繼續發力增長，不過陸秉鈞亦提到兩方面需要投資者留意。

首先是需留意行業周期。汽車股較偏向周期行業，儘管新能源汽車銷售過往增速快，但也會逐漸和經濟環境同步。比亞迪管理層的經營能力強，能在行業周期較好的情況下做得比同業出色，但並不代表能逆周期維持增長。

其次，需關注其競爭對手特斯拉的動向。電動車行業翹楚特斯拉⼀直以來都是以高質素的出品作為賣點，議價能力高，毛利率也較好，但其也開始選擇在全球持續打價格戰，將對下半年車市帶來銷售價格的下調壓力，最終會影響到比亞迪的毛利率。

陸秉鈞強調，如果行業競爭情況進⼀步加劇，將會為來年的比亞迪增長帶來⼀定的挑戰。