【識港網訊】中國債券市場昨日迎來國際化進程中的高光時刻——人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券正式納入國際三大主要指數之一的彭博巴克萊全球綜合指數，分步在20個月內完成，這將使得人民幣計價的中國債券將成為繼美元、歐元、日圓之後的第四大計價貨幣債券。受訪專家認為，納入彭博巴克萊債券指數，對中國債券市場的發展具有多層意義，包括市場流動性的改善、信用體系的改革，以及在提升自身的監管能力和市場透明度等方面，都有諸多益處。

國際吸引力不斷增強

彭博巴克萊全球綜合指數是衡量全球投資級債券的重要基準，覆蓋24個本幣債券市場。此次被納入的中國債券主要來自4個發行人，包括財政部、國家開發銀行、進出口銀行和農業發展銀行。根據截至1月31日的數據，將有364隻、約3.3萬億美元市值的中國債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數，完全納入後將在該指數約51萬億美元的總市值中佔比6.06%。

彭博中國總裁李冰表示，這是自歐元被納入以來，這項全球綜合指數發生的最大變化，其潛在的巨大影響不言而喻。中國債券市場的回報率在全球範圍內屬於領先地位，2018年彭博巴克萊中國綜合指數的總回報達到3.45%，而同期美國綜合指數的總回報是0.01%。然而，外國投資者配置中國境內債券尚處於起步階段，目前持有比例只有約2%。

復旦大學經濟學院副院長、金融學教授孫立堅在接受本報記者採訪時表示，中國債券正式納入彭博巴克萊指數，一方面說明中國金融市場的開放度在加大，市場環境在不斷改善，另一方面是，中國債市具有的魅力將吸引海外投資者加大對人民幣資產的配資力度。此外，也說明中國的監管能力在不斷提高，能夠確保市場健康發展，包括監管和預警機制都達到了新的高度。

孫立堅指，隨著中國加大對金融市場的開放，越來越多的國際投資者正在進入中國市場。股市和債市的投資組合，有利於這些全球投資者分散風險，因而更有動力到中國市場上進行投資。「畢竟中國債市的投資回報率要高於發達國家市場，外國的金融機構有更多的動力配資人民幣資產，以實現他們的利潤增長。」

成為國際主流市場之一

瑞銀資產管理亞太債券主管貝斯高估計，在納入指數階段，流入資金在2500億至5000億美元之間，如果加上主動型投資者、各國央行以及主權財富基金，這一數字可能會達到數萬億美元。他分析說，指數納入事關全球資本市場的再平衡，事實上，與中國在全球經濟中的比重相比，全球對中國的投資比重偏低，納入指數將使全球資產配置者開始更加關注中國。

貝斯高同樣表示，接下來富時羅素、摩根大通等其他指數編制公司也會將中國納入其全球債券綜合指數，而這也會使跟蹤這兩大基準指數的投資者增加對中國的配置。

摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強繼續看好中國資產的吸引力。他指出，長期以來，中國經濟增長和國內債務融資對國際資本的依賴程度較輕，中國已經歷了多年的高速增長，目前已積聚了大量上市公司，債券市場也已躍居全球第二，人民幣資產的底層基礎豐富。

邢自強認為，今明兩年還可能發生諸多促進外資流入的催化劑事件。

此外，邢自強表示，人民幣的國際儲備貨幣地位有望上升。目前人民幣在全球外匯儲備佔比僅為約2%，與中國經濟體量和貿易額在全球的佔比不相稱。人民幣儲備資產的吸引力在上升，其他央行可能也會逐步加配人民幣資產。

有鑒於此，邢自強預計今後十年證券投資流入中國將快速增長，中國的儲備貨幣地位將不斷上升。

他認為，證券投資加速流入，意味著中國的經常賬戶赤字將具備充足的融資來源。中國的經常賬戶雖然可能出現結構性逆差，但仍將維持相對溫和。