【識港網訊】花旗研究聯合其研究創新實驗室發布關於泡泡瑪特(09992)的《全球消費者調查》，發現在市場對潮玩需求降溫、二手價格回落的擔憂下，其用戶增長、複購黏性和IP吸引力仍展現出較強韌性。泡泡瑪特股價中午報228.2元，升5.55%。

該行調查來自中國、日本、美國、英國和澳大利亞的1,501名泡泡瑪特消費者，重點聚焦消費行為、購買動機、品牌認知及IP偏好。76%受訪者在過去1年內首次購買泡泡瑪特產品，其中45%為近三個月內的新客，新用戶擴張在中國、日本等市場尤為明顯。

複購方面，34%受訪者稱每月購買一次，29%受訪者每三個月購買一次。93%指未來仍將購買泡泡瑪特產品，其中26%計劃提升購買頻率。報告認為，新系列、限量款及節日產品是推動下一次消費的核心因素。

按平均消費額計算，人均支出最高為澳洲消費者，涉約132美元(約1,030港元)，中國約130美元(約1,014港元)、美國約110美元(約858港元)、英國約108美元(約842港元)、日本約95美元(約741港元)。

市場關注泡泡瑪特商品二手價格，結果顯示僅9%受訪者通過二手平台購買產品，在中國市場比例僅為2%，二手交易相對活躍的美國亦僅為15%。核心消費仍以官方渠道為主，二級市場更多影響情緒層面，而非主導真實消費行為。

「LABUBU」仍為最受歡迎的核心IP，47%的受訪者擁有「LABUBU」產品。不過，「星星人」(Twinkle Twinkle)、「Skullpanda」、「Crybaby」等IP在海外市場的擁有率和吸引力高於此前市場預期，其中「星星人」在美國的擁有率位居各國之首。反映公司海外市場的IP驅動力並非高度集中於單一IP，結構性擴展空間仍在。

花旗重申對泡泡瑪特的「買入」評級，該股仍是該行在中國消費領域的首選買入標的之一，目標價為415元。該行預期其在IP多元化、產品創新，以及多領域變現能力的突破，將支撐今年的增長動能。