【識港網訊】忙于“見證历史”的投資者度過了一個不眠夜。紐約油價20日暴跌，5月交貨的紐約輕質原油期貨價格暴跌約300%，收于每桶-37.63美元，為历史上首次收于負值。

據悉，這是自1983年紐約商品交易所NYMEX原油期貨上市以來錄得的最低原油期貨價格。被抹去所有價值的WTI原油負價格，也打破了1946年WTI西德克斯輕質石油這個油品上市以來的每一個低點。

油價負數意味着將油運送到煉油廠或存儲的成本，已經超過了石油本身的價值。當然，這是因為5月合約最後交易日因為交割地倉儲和物流的緊張導致價格失真的特殊現象，並不意味着全球的原油都要倒貼錢了。

　　特朗普：抄底原油大好時機

當地時間20日的白宮記者會上，特朗普宣布將利用當下國際油價暴跌的時機購入7500萬桶原油，以加強美國石油戰略儲備（SPR）。

美國總統特朗普表示，油價的下跌將是非常短期的；負油價反映了金融市場狀況，而非石油市場狀況。現在是購買原油的大好時機，希望國會能支持。正在研究將至多7500萬桶石油納入戰略石油儲備；將考慮有關停止進口沙特石油的意見。

特朗普在被問及歐佩克＋是否將加大減產時表示，已經這麼做了。

　　美原油“爆倉”

由于原油組織歐佩克、俄羅斯剛達成的減產協議被證明不足以應對需求驟減，加上美國原油生產在過去50多年從未實施過配額生產或者減產，導致原油過剩。因美國庫存飆升幅度觸及紀錄高位，今年夏天將面臨儲油設施用盡的考驗。其中，美國能源部的數據顯示位于俄克拉何馬州庫欣(Cushing)的儲油罐的儲存量目前達到69%，高于四周前的49%，美國儲油設施迅速被填滿。在這樣的情況下，原油生產商只能通過削減未來數月的采油量並降低近月的原油價格，削減庫存，降低生產成本。

　　移倉換月為主因?

原油期貨價格是按照每月進行計算，在每月底會對近月的交易進行結算。4月21日，美國原油5月期貨協議將過期。一般而言，相鄰月份的油價差價不會過大，但WTI5月原油期貨及6月原油期貨價格在當地時間4月20日上午9點半，換月價差竟達到了50%。部分購買原油紙(即原油類期貨，而非原油)的投資者提前對5月期貨進行平倉，防止協議過期後原油紙“升水”損耗過大(即持有相同量原油額外付出的資金)。此外，有分析認為也不排除市場上部分原油買家故意壓低5月原油期貨價格，逢低購買原油的行為。

市場預期，在4月21日強制交易結束後，5月WTI原油期貨價格將會有一定回升。

市場評論認為，下一份結算的原油期貨合約為布倫特原油6月份期貨合約，將在10天內進行結算。當前報價為25.54美元/桶，或為新冠肺炎疫情的下一個受害者，甚至可能跌至負值。油價負數意味着將油運送到煉油廠或存儲的成本已經超過了石油本身的價值。

消息人士稱，沙特正在考慮盡快實施石油減產，而不是在5月份。

對于為何出現負油價，隆眾資訊副總經理閆建濤認為，當前影響油價的最主要因素不是生產成本，而是庫存，特別是在內陸產油區。疫情引发了基礎設施和交通物流不暢等問題，原油很難外輸或儲存。 純粹為了經濟性而關井停產是有風險的，所以要接着生產。如果儲罐庫容不夠或者存儲成本過高，生產商寧願接受負油價，不得不賠錢讓買家拉走。

分析人士稱，此輪原油市場“殺跌”之勢原因有三：一是近期全球經濟增長擔憂驟增導致市場對原油需求預期下降，歐佩克甚至預計全球石油需求將出現“历史性”倒退;二是受產能過剩影響，全球原油庫容告急，加劇供求失衡趨勢;三是NYMEX原油2005合約交割日臨近，在期貨合約移倉換月時，價格通常會出現跳空現象。

　　全球石油需求或出現历史性倒退

國際貨币基金組織(IMF)最新報告預計，2020年全球經濟將收縮3%，或創出近一個世紀以來最大降幅，今年全球GDP下降總量中，預計美國將佔31%，是美國在全球經濟產出中所佔份額的兩倍以上。

報告分析稱，盡管封鎖和限制出行對遏制新冠病毒至關重要，但也對經濟活動造成可觀的損失，不利的信心影響可能會進一步打壓經濟前景。

全球經濟前景向來與原油需求變化密切相關。歐佩克上周发布的石油市場月度報告預測，2020年全球石油日均需求降低685萬桶，這將是自2009年和金融危機以來全球石油消費首次出現年度下降;4月份全球石油需求日均減少2000萬桶，為历史最大降幅。

歐佩克指出，由于新冠肺炎疫情所導致的全面經濟挑戰，到2020年，全球石油需求將出現“历史性”倒退。

　　全球原油庫容告急

受產能過剩影響，全球各地的存儲空間正被迅速填滿。分析人士稱，在原油難以運輸的某些地區，生產商可能很快就會被迫貼錢給買家，讓他們把原油拉走，這實際上相當于將油價推低至負值。

美國能源信息署(EIA)上周表示，美國截至4月10日當周原油庫存增加1900萬桶，遠超市場預期的1170萬桶，創下历史上最大單周增幅。目前美國石油鑽井平台、鑽機等相關產業鏈正在采取修整減產的方式，以度過供求失衡的市場危機。

此外，據聯合石油數據庫JODI數據，沙特阿拉伯2月原油日產量較上月增長3.6萬桶/日，至978.4萬桶/日另據媒體報道，俄羅斯在過去3日將石油產量提高了近1%。

與此同時，全球原油市場將面臨儲油設施用盡的考驗。美國能源信息署的數據顯示，截至4月10日當周，位于俄克拉荷馬州庫欣的儲油罐的儲存量目前達到69%，高于四周前的49%。

隨着全球各地的儲油設施被填滿，海上儲油量也在大幅增加。摩根士丹利日前指出，海上儲罐也將在60天內存滿，美國二疊紀盆地已經開始使用管道儲存，全球剩余庫容已接近極限。

　　交割日臨近

有分析指出，導致NYMEX原油期貨2005合約大幅下跌的直接原因，是交割日的臨近。

分析人士稱，由于不同期限的期貨價格不同，在期貨合約移倉換月時，價格通常會出現跳空現象。這種跳空不是重要事件或者突发意外導致的突然上漲或下跌，只是因為美原油執行了一份新的合約，重新定價而已。

據分析，正常情況下即將換月的兩種期貨合約的價差不會過大。但是這一次，NYMEX原油2005合約和2006合約的價差已經達到了7美元，意味着期貨合約從一個月滾動到下一個月，投資者若要保持相同的頭寸，成本將增加30%，這十分罕見。

分析人士稱，5月合約將在4月21日(北京時間22日淩晨02:30)進行交割，多數經紀商會在4月16日-20日展期。為了避免被強制平倉，部分交易者往往會提前平掉5月份的合約，重新建倉下6月的合約，造成5月份合約出現許多賣盤，價格大跌。

　　原油市場何時現曙光?

分析人士稱，盡管沙特與俄羅斯達成历史性減產協議，但減產數量不足以抵銷需求減量，且庫存爆滿將加重油價下壓的疑慮，始終是市場揮之不去的陰影，原油市場轉機仍需耐心等待。

興證期貨認為，在需求端嚴重悲觀的情況下，進入5月之後，以減產協議規定的全球供應的削減並不能改變油價運行方向，預計油價將維持底部寬幅震蕩的格局。

獨立研究諮詢公司Energy Aspects首席石油分析师阿姆里塔·森表示，OPEC+此次減產的幅度遠遠不夠，整個4月份全球能源需求可能比去年同期下滑2500萬桶/日。阿姆里塔·森還表示，考慮到全球經濟受到疫情的沖擊，原油需求的复蘇將是非常漸進的，因此這些減產充其量只是為油價提供短期的支撐，但不會使油價上行。