【識港網訊】近年足跡罕見的沽空機構再次出動，Grizzly Research發表報告，狙擊內地電動車公司蔚來(09866)，稱蔚來透過會計手段，通過誇大收入和提高淨利潤率來達到目標，又指蔚來董事長李斌與與瑞幸業績造假案關鍵人物關係密切。蔚來回應指沽空報告充滿大量不實訊息，以及誤讀公司披露的訊息。

蔚來今早股價低見171.7元，跌約8%，最新報175.1元，跌6.21%。

Grizzly Research開宗明義指出，蔚來的財務造假與2015年爆出會計醜聞的加拿大製藥企業Valeant如出一轍。蔚來利用一家未納入財務報表的關聯方武漢蔚能，幫助蔚來持續實現高增長和盈利預期，為其創造數十億美元的收入，令蔚來過去的業績超出市場預期。

報告指出，蔚來透過蔚能處理(電池即服務(BaaS))訂閱業務，從蔚能立即確認銷售電池的收入，並未按照訂閱期7年確認營收，從而誇大營收數字。另外，蔚能最新披露有1.9萬用戶訂閱電池服務，截至去年9月底，蔚能聲有4.0053萬塊電池庫存，經過調查後，Grizzly Research認為蔚能誇大電池庫存2.1053萬塊，到去年第四季再誇大1.52萬塊。

報告指出，單是去年首九個月，蔚來透過蔚能分別誇大營業收入和盈利10%和95%，令去年業績優於市場預期。

報告又指出，蔚來董事長兼行政總裁李斌，與愉悅資本(Joy Capital)及其創始合夥人劉二海(Erhai Liu)關係密切，例如劉二海自2005年以來擔任李斌旗下易車的董事，2011年起任獨立董事，而劉二海正是瑞幸咖啡業績造假案的核心人物。

圖：東方IC