不過，花旗認為投資者忽略了部分政策風險，包括中證監加強對境外上市審查、中概股於美國退市風險導致H股被拋售、與內地交易所的長期競爭（特別是新股上市）。
花旗稱，隨更多新經濟股及科技股在港交所上市，港交所股價與恒生科技指數的關聯度上升，而恒生科技已自高位回吐逾半，港交所股價亦調整約兩成；而港交所今年預測市盈率41倍，令估值在加息周期中受壓。該行調低港交所目標價8%至400元，相當今年預測市盈率36倍，評級由「中性」降至「沽售」。
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