【識港網訊】時隔僅一月，中國外匯儲備規模重新轉增。人民銀行數據顯示，截至8月末，中國外儲規模報33222億元（美元，下同），按月增長299億元，升幅約0.91%。國家外匯管理局介紹，受主要經濟體貨幣政策預期、宏觀經濟數據等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格總體上漲，匯率折算和資產價格變化因素疊加，推動外儲規模環比增長。分析稱，8月主要非美貨幣兌美元升值，加之歐美日股票市場的走高，均對外儲起到正向拉動作用，綜合國內外經濟金融形勢，年內外儲規模有望繼續保持基本穩定。

在美國通脹掣肘減弱、市場對美國經濟增長放緩憂慮升溫背景下，美聯儲主席鮑威爾上月在傑克遜霍爾全球央行會議上意外釋放「鴿派」信號，市場對聯儲局9月降息的預期急速升溫。受此影響，美元開始走弱，全球資產價格整體上揚。

匯率波動和資產價格變動因素帶動中國外儲規模環比增長。中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析，8月美元指數累跌2.2%至97.8，歐元、英鎊、日元兌美元分別上漲2.4%、2.3%和2.5%，主要非美貨幣升值利好中國外儲規模。資產價格方面，受美聯儲降息預期升溫影響，8月標指、日經指數、歐洲斯托克指數分別累升1.9%、4%和1.9%，主要市場股市走高對外儲形成支撐，惟十年期美債收益率跌14個基點至4.23%，對外儲規模有所拖累。

人行連續十個月加倉黃金

記者留意到，美聯儲政策態度放軟背景下，過去一周國際金價屢創新高，截至本月6日，年內現貨黃金價格已累升37%。伴隨着本輪黃金行情的啟動，中國自去年末以來不斷在儲備資產中加倉黃金。官方數據顯示，截至8月末，中國黃金儲備規模報7402萬盎司，較7月末增長6萬盎司，增幅與7月相同，這是人民銀行連續第十個月增持黃金。

瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）團隊表示，特朗普政府關稅和移民政策的影響，尚未完全在美國通脹數據中顯現，加之美聯儲本月有望降息，均對金價構成支撐。另一方面，美聯儲政策獨立性、美國財政可持續性，以及「去美元化」大趨勢等，或進一步推升市場的黃金投資需求，各國央行也會延續強勁的黃金買盤。

高盛最新研報將黃金喻為「highest-conviction long（最堅定的多頭）」，該行預計今年底金價或升至每盎司3700元，明年中期或續升見4000元，並指「美國機構信譽風險上升，及商品供應集中度加劇創造的尾部風險，可能推動金價升見每盎司4500元以上」。

瑞銀最新報告透露，已將明年3月末的金價基準預測目標，從每盎司3500元上修至3600元，並將明年6月末的基準預測目標從每盎司3500元調高至3700元。鑒於黃金仍是有效的風險對沖工具，在組合資產中「配置5%左右的黃金最為適宜」。

人幣明年或升穿七算關

國家外匯管理局強調，中國經濟運行穩中有進，展現出強大韌性和活力，這些均將為後續外匯儲備規模保持基本穩定提供支撐。

值得一提的是，近期美國疲弱的就業數據，強化了美聯儲9月降息25個基點的預期，甚至在最新非農數據公布後，市場押注聯儲局降息50個基點的概率從0升至11.7%。前券商首席經濟學家李大霄指出，8月非農數據遠遜預期，直接推升美聯儲本月降息概率，目前看「9月降息25個基點的概率或更佔優，未來聯儲局面臨持續降息的壓力」。

展望本月，溫彬認為，市場預期「美聯儲9月降息」已成定局，美元指數或順勢跌至98以下水平，隨着美聯儲重啟降息，美元大概率偏弱運行，人民幣匯率面臨的外部壓力預計減弱。考慮到當前外匯市場主體的交易行為理性有序，9月人民幣兌美元匯率有望在「7.1至7.2」區間內平穩雙向波動。

瑞銀CIO團隊指出，美聯儲即將重啟降息，市場開始押注人民幣匯率進一步走升，明年人民幣兌美元匯率有望升穿「七算」關。該行預期，未來12個月人民幣匯率或穩步升至6.95左右水平，相當於較目前位置有約3%的上行空間，「若美聯儲加速降息，或中國經濟數據超預期強勁，人民幣匯率有望更快升穿『七算』關」。