【識港網訊】5月27日下午，現貨黃金跌破3300美元/盎司，日內跌1.45%。國內黃金現貨也出現下跌。今年以來，黃金總是重複以兩種方式登上熱搜：大漲與大跌。

尤其進入5月，這種趨勢更為明顯，屢創歷史新高的金價開啟了波動更為劇烈的過山車模式。過去兩周內，國際金價逐漸跌破每盎司3500美元、3400美元和3300美元關口。曾經一夜之間靠黃金「賺翻」的投資者，經此震蕩紛紛感嘆「虧麻了」。

而最近幾天，黃金再次強勢，5月21日國際金價再度飆漲突破3350美元/盎司，為5月9日以來首次。之後幾日，金價震蕩反覆爭奪3300美元關口。

令眾多投資者不解的是，如此激烈的黃金振幅幾乎見所未見。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英告訴記者，近期黃金出現巨大震蕩行情，主要源於影響黃金價格的利多與利空因素之間的結構性矛盾，以及市場情緒的放大作用。

「黃金價格受到國際經濟形勢變化、主要貨幣走勢、地緣政治摩擦等多重因素影響，短期內多重因素的博弈導致黃金價格經歷了暴漲暴跌的劇烈波動。」王紅英說道。

花旗在研報中明確表示，此輪金價從最高點下調的核心原因在於全球關稅談判取得突破性進展。報告強調：「此前推動金價上漲的關鍵因素——關稅擔憂正在明顯緩解，這直接導致黃金市場進入階段性盤整。」

招商期貨金融衍生品主管徐世偉從交易角度對記者進一步分析，金價站上高位後，震蕩較大屬於正常現象，直接原因在於大資金湧入造成了更大波動性。

世界黃金協會4月30日發布的2025年一季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，一季度全球黃金投資需求量為551.9噸，同比大增170%。

進入4月黃金投資勢頭更甚。短期內黃金的超買狀態也引發了金價的技術性調整——CFTC數據顯示，4月黃金非商業凈多頭頭寸達到了歷史峰值38.2萬手，較五年均值高出47%。

「尤其是當市場參與者都在追逐利潤時，市場上漲會吸引更多資金進入，價格進一步上升；但一旦出現利空因素（如中美談判進展或其他意外事件），價格回調就可能導致大量止損盤，造成獲利了結後的離場，造成下跌甚至踩踏。」徐世偉說道。

更重要的是，金價與避險情緒高度相關。而當前國際局勢高度複雜且動盪，並非固定周期事件，這些「黑天鵝」事件都是難以預測的不可控變量。