【識港網訊】凱基昨日（4日）發布2025年市場展望，認為待投資者信心回復，推動資金入市，2025年恒指有望突破今年10月約23,200點關口。

該行投資策略部主管溫傑表示，儘管中美關係會是明年內地股市及港股最大風險，但樂觀而言，美國候任總統特朗普宣稱對中國進口貨物徵收60%關稅或僅屬談判手段，最終關稅比率及覆蓋範圍仍屬未知數。此外，考慮到中央財政部指仍有刺激經濟政策尚未出台，故此該行對後市未至太悲觀。此外，今年恒指從高點回落時大市氣氛異常亢奮，單日成交額曾一度突破6,000億元，反映恒指估值吸引而外資機構投資者的持倉仍然處於低配狀態，估計大市有機會繼續呈現大型上落市。

溫傑指，從恒指估值而言，市場預測恒指成份股明年的企業盈利為每股2,210元，按年增長5.1%，故此23,200點所對應的預測市盈率為10.50倍，稍高於10年均值的10.26倍，若年末恒指收報19,700點，潛在升幅約為17.8%。以上情境是建基於刺激經濟措施規模合符預期，且針對着私人消費，加上恒指每股盈利維持5%以上增長，以及中美衝突僅限於貿易層面。建議投資者可留意港股3大主題，包括受惠中央新政策、地緣政治低敏感，以及積極出海擴業務。

在資產配置方面，溫傑建議投資者留意「ACE」部署法，其中A是Alternatives，指透過布局另類資產，減低組合的波動性，而黃金是其中一項可取之選。C是Credit Selection，代表細心選擇投資級別債，可提升組合潛在收入。最後E是Elite Stocks，尤其偏好大型股，以國家計，美國及日本股票或值得看高一線。

至於息口走勢方面，凱基投顧董事長朱晏民表示，全球經濟在2025年的整體增長預計與2024年相近，美國經濟雖呈下滑趨勢，在成熟市場中仍然相對較強。2025年經濟表現的最大變數仍是特朗普上台後的政策實施，這些政策對經濟的影響可能難以立即判斷，但肯定不利通脹。預計美聯儲將在後續降息75至100基點，本輪減息可能在2025年達到低點3.75至4厘，並可能在2026年重新啟動加息。